Делистинг акций - что это и зачем происходит (простыми словами)

Обычно инвестирование в ценные бумаги происходит путем их покупки на какой-либо биржевой площадке, по котировке, зафиксированной на момент совершения сделки. Котируются на биржах не все активы, а лишь те, которые прошли процедуру листинга. Ну а мы рассмотрим, делистинг акций – что это такое, почему он произойти и какие последствия для всех участников фондового рынка влечет.

Итак, если компания хочет, чтобы ее акции торговались на биржевой площадке, то им необходимо успешно пройти процедуру листинга. Она заключается в проверке соответствия ценных бумаг определенным требованиям, устанавливаемым биржей. Если эта проверка оказалась успешной, то инвесторам предоставляются котировки проверенных акций, по которым их можно купить или продать.

Рисунок 1. При делистинге с акциями происходит их изъятие с биржевых торгов.

Но иногда котировки некоторых ценных бумаг могут пропасть из котировочного потока, транслируемого биржей. Это означает, что они были исключены из торгов и на данной биржевой площадке больше нельзя будет их приобрести или реализовать. Поэтому, можно скачать, сто простыми словами «делистинг акций» – это изъятие их из торгового процесса определенной биржей путем прекращения трансляции котировок.

Обычно на фондовых биржах все торгуемые активы классифицируются на 3 разных категории, определяемые уровнем, присвоенным им по итогам процедуры листинга. Первый и второй присваиваются ценным бумагам, доказавшим высокую и среднюю надежность, а потому они котируются. А третий уровень присваивается акциям, которые по оценкам специалистов биржи демонстрируют высокий риск – такие ценные бумаги не котируются. Также существуют и 4-ый уровень, который присваивается ценным бумагам, которые вообще не проходили процедуру листинга.

Что происходит с акциями при делистинге

Итак, наличие котировок ценных бумаг на бирже указывает на их успешное прохождение процедуры листинга, в результате чего им присваивается 1-ый или 2-ой уровень. Соответственно, в результате делистинга акций их уровень снижается до 3-его или 4-ого, а котировки исключаются из биржевого потока.

Для держателя ценных бумаг снижение их уровня служит сигналом к принятию определенных действий. Какое конкретно действие следует предпринять, зависит от причины, спровоцировавшей делистинг. Все их можно разделить на две основных категории – принудительные и добровольные.

Инициатором принудительного делистинга является биржевая площадка. Такое решение принимается, когда доверие к эмитенту ценной бумаги снижается до критического уровня, принятого на бирже. Произойти такое может в следующих случаях:

инициация процедуры банкротства эмитента;
прекращение эмитентом своей деятельности;
реорганизация бизнес-структуры эмитента;
грубые нарушения в процедуре эмиссии ценных бумаг;
манипуляция эмитентом данными в финансовой отчетности;
сокращение чистых активов ниже указанного в уставе;
завершение срока действия листингового договора и не выполнение его пролонгации;
задолженность эмитента перед биржей за оказанные услуги листинга.

Инициатором добровольного делистинга акций является их эмитент. Подобное решение его руководящим составом может принято в следующих обстоятельствах:

возникновение финансовых затруднений, которые не позволяют совершать платежи за листинг;
изменение стратегии привлечения инвестиционного капитала (например, компания может переориентироваться на иностранных инвесторов, а потому вывести свои акции с внутреннего фондового рынка);
переформатирование компании (например, изменение ее статуса с публичной на частную, которая уже не обладает правом вывода ценных бумаг на фондовый рынок);
консолидация, заключающаяся в выкупе всех акций у мелких держателей крупными держателями с целью последующей переориентации деятельности компании.

Процедура делистинга акций и как поступать акционерам

Она осуществляется в соответствии с федеральными законами, регулирующими рынок ценных бумаг и деятельность акционерных обществ. В первую очередь в отдел, занимающийся вопросами листинга, направляется заявка на проверку определенных ценных бумаг на соответствие условиям листинга (составлена эта заявка может быть бирже или их эмитентом). Проверяться эта заявка может не дольше 30 дней.

Если условия, по которым делистинг должен быть выполнен, имеют место быть, то тогда все держатели данной ценной бумаги оповещаются об этом. При этом мажоритарные акционеры публикуют оферту о выкупе акций у миноритариев за месяц до окончания делистинговой процедуры. Выкуп акции должен производиться по стоимости, равной ее средней котировке за последние 6 месяцев – если же цена в оферте занижена, то тогда миноритарные акционеры могут оспорить ее в Центробанке.

Рисунок 2. Простыми словами, делистинг акций – это их вывод с фондового рынка 1-го и 2-го уровня.

В некоторых случаях спешить продавать акции, по которым предполагается проведение делистинга, бывает нецелесообразно. Лучше всего выяснить, в связи с чем было принято такое решение и какие могут быть последствия. Например, компания может не прекращать свою деятельность, проводит делистинг с целью снижения текущих расходов – содержание ценных бумаг в листинге требует довольно значительных затрат. И полученная экономия может быть пущена на выплату дивидендов по акциям. В этом случае можно остаться владельцем пусть и неликвидных, но дивидендных ценных бумаг.

Также не стоит продавать акции, если планируется реорганизация компании, в результате которой предполагается выпуск новых ценных бумаг. Тогда эмитент может предложить держателям уже некотируемых акций обменять их на новые, которые будут участвовать в листинге.

Если же инвестор имеет твердое намерение продать акции, но цена в оферте не устраивает его, то тогда можно попытаться сделать это на внебиржевом рынке. Для этого надо воспользоваться соответствующей услугой брокера и установить приемлемую цену. Однако ждать покупателя в этом случае может потребоваться довольно долго, поскольку характерная особенность внебиржевых рынков – низкая ликвидность, а, следовательно, и участников на них немного.