Безотзывная оферта облигации и другие типы ее выкупа

Долговые бумаги приобретаются с целью получения финансовой прибыли. В расчете возможной прибыли учитываются различные факторы, которые ее формируют. Так, иногда может возникнуть необходимость провести оферту по выкупу облигаций, которая позволит достигнуть определенных целей.

Оферта – это предложение о заключении сделки с описанием основных ее условий. Она адресуется тем, кто является ее участниками. Тот момент, когда получателю вручают оферту, считается подтверждением сделки между сторонами, участвующими в договоре. Таким образом, оферта является своего рода преждевременной продажей облигаций.

Различают два вида подобной операции: put и call. Рut еще называют безотзывной, а Сall – отзывной. Безотзывная оферта облигации подразумевает, что в тот момент, который в ней указан, владелец может принять решение продолжить собственность предъявленных ценных бумаг. Учитывая такую особенность, можно назвать такие оферты возвратными.

Безотзывная оферта по выкупу ценных бумаг применяется среди отечественных участников рынка чаще всего. За счет них вкладчики могут вернуть вложенные средства, когда возникнет такая необходимость. Часто инвесторам требуется возврат средств с целью проведения реинвестирования для получения лучшей доходности или уменьшения рисков, связанных с длительным владением ценными бумагами.

Лучший брокер

Рисунок 1. Безотзывная оферта облигации позволяет ее владельцу вернуть инвестиции.
Рисунок 1. Безотзывная оферта облигации позволяет ее владельцу вернуть инвестиции.

Отзывная оферта, в свою очередь, обеспечивает право эмитента погасить облигации полностью или частично. Call-оферта часто используется по инициативе эмитента, поскольку она позволяет уменьшить долговые обязательства. А поскольку кроме уменьшения ставок будет проведено рефинансирование, в будущем следует ожидать, что затраты на заимствование тоже сократятся. В такой ситуации повышаются риски вкладчиков, так как падение ставки вызывает необходимость реинвестировать свои средства. То есть, выбрать менее прибыльные финансовые инструменты. По этой причине облигации, предъявленные по Call-оферте, как правило, имеют премию в доходности.

Представленные виды облигаций отличаются между собой тем, что Call-облигации могут быть погашены досрочно, если у эмитента возникнет такая необходимость, а Put-облигации досрочно погашаются только по желанию самого вкладчика.

Оферты по выкупу облигаций, торгуемых на Московской бирже

На Московской бирже редко используются оферты по выкупу облигаций отзывного типа, так как они являются еврооблигациями, торгуемыми в иностранной валюте. В процессе торговли на Мосбирже чаще применяют безотзывные ценные бумаги с купонами без фиксированных значений, которые не меняют свой размер только до конца срока действия самой оферты. После этого размер купонов изменяется в зависимости от того, какую доходность имеют эквивалентные рыночные бумаги.

Если вкладчик не планирует больше держать в своем инвестиционном портфеле ценные бумаги с измененной ставкой, он имеет право предъявить их к продаже по номинальной стоимости. Для наглядности рассмотрим оферту безотзывного типа с ценными бумагами эмитирующей компании Детский мир БО-04. Размер процентной ставки зафиксирован на уровне 9,5%, что будет актуально вплоть до 3 марта 2020 года. Владелец облигаций при необходимости (срочно потребовались вложенные деньги, низкая текущая процентная ставка и т. д.) может выставить свои активы на продажу, но только после того, как истечет указанный срок. При этом он должен продавать бумаги только по безотзывной оферте.
Благодаря оферте инвестирование становится значительно удобнее для обеих сторон – как для инвестора, так и для фирмы. Использование оферты позволяет не допустить перевыпуска краткосрочных облигаций, а в случае снижения ставки сократить объем заимствования. Для инвестора выгода заключается в снижении рисков, возникающих в случае длительного владения ценными бумагами. Некоторые инвесторы имеют существенное преимущество, так как изменение кредитных рейтингов происходит очень быстро, а возможность погасить активы по номиналу значительно снижает риски.

Put-оферты – это последовательности из определенного объема ценных бумаг, рассчитанных на краткосрочное инвестирование, которые при этом имеют фиксированные купонные значения. Их преобразование в отдельные выпуски сохраняет основные положительные моменты обоих сторон инвестиционного процесса.

Невозможно высчитать с высокой точностью доходность по ценным бумагам с изменяющимися купонами, так как они изменяют свое значение каждый раз, когда срок действия оферты заканчивается. В такой ситуации следует рассчитывать доходность в начале срока действия оферты, что будет демонстрировать доходность и в момент ее погашения.

Как погасить ценные бумаги по оферте

Во всех случаях погашение облигаций осуществляется в установленные сроки, которые указаны в оферте. Эти сроки можно посмотреть на Московской бирже, где они представлены в списке эмиссий, а также на иных специализированных ресурсах – rusbonds, cbonds и др. Когда приблизится момент открытия оферты, отобразиться информация о том, что ее необходимо погасить. В это время купон еще не будет рассчитан по обновленной ставке, но его размер будет приближен к размеру купонов похожих выпусков.

В случае если владелец ценных бумаг примет решение о предоставлении их к продаже, он обязуется сообщить об этом брокеру не позднее, чем за три дня до прекращения возможности оформления заявок. Написать и подать заявление можно, как правило, при личном посещении офиса брокерской компании. Отдельные брокеры предлагают оформить подачу заявки онлайн или по телефону.
Рисунок 2. Оферта по выкупу облигаций должна предваряться подписанием соответствующего заявления.
Рисунок 2. Оферта по выкупу облигаций должна предваряться подписанием соответствующего заявления.

После написания и подачи заявления на выпуск облигаций списание оферты произойдет не позднее чем через 1-2 рабочих дня. Инвестор получит денежные средства на указанный расчетный счет по истечению 20-25 рабочих дней после окончания срока действия оферты. Иногда средства могут перечисляться в более короткие сроки и даже сразу после подачи заявки.

Особенности облигаций с безотзывной офертой

Следует учитывать, что ценные бумаги поступают в обращение на вторичный рынок только после регистрации отчета об их выпуске в ФКЦБ. В определенных случаях владелец облигаций планирует погасить их в ближайшую оферту, но не делает этого, так как в это время ценные бумаги будут находиться только на стадии размещения. Как правило, такое происходит с долгосрочными облигациями, которые не отличаются высоким спросом на рынке. Для предъявления таких бумаг к продаже инвестор должен подождать момент выпуска очередной оферты и подать заявку до момента ее погашения. Конечно, такие условия встречаются очень редко, но все же они время от времени случаются.

Оставьте ответ

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *